Атака «медведей» на Freedom Holding Corp. провалилась

В середине августа агентство Hindenburg Research (HR), известное на Уолл-стрит своими «разоблачениями» публичных компаний, выпустило материал касательно Freedom Holding. За последние годы жертвами HR стали более 20 компаний из США, Китая, Канады, Австралии и других стран. Ранее подобные «расследования» приводили к резкому падению акций компаний-жертв расследований, что позволяло «медведям» зарабатывать на коротких позициях. Но эта атака на холдинг из Казахстана не привела к результату и была, пожалуй, самой неудачной за всю историю HR. Разбираемся, почему это произошло.

Главная ошибка спекулянтов

Вероятно, дело в том, что материал Hindenburg Research вышел через две недели после публикации отчета «Фридома» за 2023 фискальный год, и не произвел эффекта разорвавшейся бомбы. Итоги аудита, который проводился компанией из «большой четверки», однозначны: Freedom Holding Corp. тщательно соблюдает режим введенных ограничений, финансовая отчетность в порядке. На что же рассчитывали спекулянты, ожидая обрушения акций холдинга в попытке заработать, на что опирались? 

Аргументы Hindenburg Research

В основе «расследования» лежат заявления уволившегося сотрудника «Фридом Финанс», причем явно обиженного на бывшего работодателя. Владелец холдинга Тимур Турлов на своей странице в Инстаграм написал об этом так: «Аноним, на утверждениях которого построен отчет, как и вся кампания вокруг него, проработал у нас менее года и весьма поверхностно понимает все процессы».

HR заявляет, что холдинг нарушает правила KYC (Know Your Customer — «Знай своего клиента») и AML (Anti-Money Laundering — процедуры противодействия отмыванию денежных средств). Но финансовый отчет компании эти обвинения делает полностью несостоятельными. Все финансовые потоки холдинга документально подтверждены, операции клиентов прошли тщательную проверку.

Другая претензия Hindenburg Research состояла в том, что Турлов якобы продолжает контролировать российское подразделение, хотя оно было продано менеджменту в РФ прошлой осенью. Тимур Турлов пояснил, что бизнес продан одному из топ-менеджеров, бывшее российское подразделение «Фридома» сейчас работает под другим названием и никак не связано с Freedom Finance.

HR также пытается делать акцент на том, что холдинг Турлова изначально был российской компанией, хотя это никогда тайной не являлось. Но уже больше десяти лет прошло, как «Фридом» строит бизнес в Казахстане (штаб-квартира расположена в Алматы), Тимур Турлов вместе с семьей давно проживает в этом государстве, чье гражданство получил в прошлом году.

В расследовании преподносится как что-то неожиданное факт нахождения Турлова под санкциями Украины. Но это уже давно не новость. Компания публично заявляла, что украинские санкции считает технической ошибкой, отмечая, что под ограничения попали даже те организации, где руководителями являются граждане США). После начала военного конфликта Фридом потерял оба рынка  и российский и украинский,  часть клиентов была переведена в Казахстан, но это делалось с жестким контролем и сильнейшим санкционным комплаенсом (в том числе, проверкой легальности происхождения средств клиентов).  

Также HR имел претензии к дочерней структуре холдинга в Белизе — якобы через эту структуру компания Турлова помогает россиянам обходить ограничения. Но компания подчеркивает, что актив в Белизе имеет тот же санкционный комплаенс, что и весь холдинг, и также не один раз проверялся и регуляторами, и независимыми аудиторами. Важно, что компании не запрещено работать с российскими клиентами. Если же какой-то из клиентов попал в SDN-листе, то «Фридом» прекращал работать с такими клиентами, чтобы правила не были нарушены.

Аналитики HR в качестве раскрытия некой «страшной тайны» приводят тот факт, что «Фридомом» приобрел банк у Роснефти. Только в материале не указывается, что эта покупка произошла аж в 2015 году.

Реакция рынка

Спекуляции и голословные обвинения Hindenburg Research были разбиты аргументами Freedom Holding Corp. Поэтому ожидаемого стремительного падения акций в день публикации «расследования» не произошло. На премаркете после публикации разбора акции снижались, но в основную сессию коррекция составила лишь 3%. И это на фоне общего падения американского рынка из-за заявлений Fitch о возможном понижении рейтингов кредитных организаций в США, таких как JPMorgan Chase и Bank of America. Явно не на такой результат рассчитывали те, кто делал ставку на падение бумаг FRHC. Сегодня акции компании торгуются почти по 98 долларов, тогда как после 15 августа снижались до 70 долларов за бумагу.  Это демонстрирует доверие инвесторов к холдингу, его стратегии развития и финансовым результатам. 

Мы писали выше, что Hindenburg Research специализируется на подобного рода «расследованиях», так имеет в этом свой интерес — покупает акции с целью их зашортить. Например, такое было проделано с индийским холдингом Гаутама Адани Adani Enterprises Limited (ADANIENT). В течение недели после атаки его акции потеряли 40% стоимости, а через месяц потери составили уже 60%. 

В связи с атакой международное рейтинговое агентство S&P Global Rating сохранило рейтинги Freedom Holding и его дочерним компаниям, поместив их в список CreditWatch Negative. S&P решило понаблюдать в течение 3-х месяцев за настроениями участников рынка и подтвердило готовность вывести рейтинги из списка CreditWatch, если не произойдет значительного повышения правовых и комплаенс-рисков.

«Уже сейчас мы видим, что нам удалось полностью сохранить доверие своих клиентов и даже несколько укрепить нашу бизнес-позицию. Взаимодействие с контрагентами холдинга продолжается в прежних форматах и в полном объеме. В этой связи мы выражаем уверенность в том, что риск понижения рейтинга не реализуется», — прокомментировали рейтинговое действие во Фридоме.

Ни инвесторов, ни регуляторов «расследование» Hindenburg в отношении «Фридома» не впечатлило, поскольку в нем не было ничего нового. Все собранные в материале так называемые претензии раньше озвучивал сам холдинг или они отражены в его финансовом отчете. Холдинг не намерен тратить силы и время, требуя реванша за подобные нападки — об этом говорит его основатель Тимур Турлов. Вместо этого Freedom Finance предпочитает заниматься своим развитием и достигать новых вершин. 

Если вы стали очевидцем какого-либо события, присылайте сообщения, фото и видео на почту редакции panorama@ozersk74.ru, либо через форму добавления новостей, а также в нашу группу «ВКонтакте». Телефон редакции 5-94-14.